2020年由于新冠疫情，原油市場(chǎng)遭到重大打擊

市場(chǎng)回顧

2020年由于新冠疫情，原油市場(chǎng)遭到重大打擊，由于油儲(chǔ)吃緊和貨輪的停運(yùn)，現(xiàn)貨價(jià)格一度跌破0元，下游衍生產(chǎn)業(yè)一片哀嚎。作為終端衍生品PET價(jià)格一路下跌，直至2020年11月份觸及4700左右歷史低點(diǎn)。而后一路反彈至今年7000左右，這個(gè)過程中究竟經(jīng)歷了什么？PET的合理價(jià)位應(yīng)該是多少？

基本面剖析

作為PET的主要原料PTA，自去年11月以來的低點(diǎn)3328反彈至近期最高點(diǎn)5012，漲幅近50%。這次大漲背后無論是產(chǎn)業(yè)期貨賣空套保，還是市場(chǎng)做空的貿(mào)易商浮虧巨大，行業(yè)內(nèi)不乏資金吃緊的公司存在，很多貿(mào)易商被迫高價(jià)一路買進(jìn)。造成市場(chǎng)一路上漲的宏觀基本原因是全球的貨幣量化寬松的政策背景，同時(shí)上下游的產(chǎn)業(yè)錯(cuò)配也造成了以往看似不溫不火的PTA期貨出現(xiàn)了驚人的反彈。

PTA作為聚酯行業(yè)的過剩產(chǎn)品，在近些年產(chǎn)能更新?lián)Q代的基礎(chǔ)上不斷攀升新的高度，石化巨頭瘋狂擴(kuò)張PTA產(chǎn)業(yè)鏈，僅2020年一年新增產(chǎn)能就達(dá)到870萬噸，而2021年新增更是達(dá)到了1250萬噸。正是由于這個(gè)背景下，PX作為PTA的原料，PX產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到市場(chǎng)實(shí)際PTA所需求的產(chǎn)量，從而今年春節(jié)以來PX價(jià)格大幅上漲15%，催生了PTA乃至PET的大幅上漲。所以在全球通脹傳導(dǎo)以及PX需求大幅增加的雙加持之下，PTA上漲空間仍然非常巨大。預(yù)計(jì)在下一次PX新產(chǎn)能投產(chǎn)之前，這種強(qiáng)勢(shì)期仍不會(huì)結(jié)束。同時(shí)下游處在正周期的情況下無論是PTA或者是PET加工費(fèi)仍有較大上漲空間。

技術(shù)面剖析

此次反彈PTA主力走了一個(gè)完美的BAT形態(tài)，同時(shí)參照歷史月線，4800-5000作為歷史擁擠交易區(qū)間，預(yù)計(jì)PTA在這里仍需鞏固震蕩，但一旦有效突破5000，那么5000以內(nèi)極有可能成為近些年的歷史大底。

PTA目標(biāo)展望

若后期能有效突破5000關(guān)鍵阻力，后續(xù)根據(jù)CD段延長線1.618計(jì)算的話，PTA預(yù)計(jì)達(dá)到6114.8，忽略MEG價(jià)格因素，換算PET含基礎(chǔ)加工費(fèi)1000元的話，預(yù)計(jì)PET匹配的目標(biāo)價(jià)位在8300-8400元左右。