2020年由于新冠疫情，原油市場遭到重大打擊

市場回顧

2020年由于新冠疫情，原油市場遭到重大打擊，由于油儲吃緊和貨輪的停運，現(xiàn)貨價格一度跌破0元，下游衍生產(chǎn)業(yè)一片哀嚎。作為終端衍生品PET價格一路下跌，直至2020年11月份觸及4700左右歷史低點。而后一路反彈至今年7000左右，這個過程中究竟經(jīng)歷了什么？PET的合理價位應(yīng)該是多少？

基本面剖析

作為PET的主要原料PTA，自去年11月以來的低點3328反彈至近期最高點5012，漲幅近50%。這次大漲背后無論是產(chǎn)業(yè)期貨賣空套保，還是市場做空的貿(mào)易商浮虧巨大，行業(yè)內(nèi)不乏資金吃緊的公司存在，很多貿(mào)易商被迫高價一路買進。造成市場一路上漲的宏觀基本原因是全球的貨幣量化寬松的政策背景，同時上下游的產(chǎn)業(yè)錯配也造成了以往看似不溫不火的PTA期貨出現(xiàn)了驚人的反彈。

PTA作為聚酯行業(yè)的過剩產(chǎn)品，在近些年產(chǎn)能更新?lián)Q代的基礎(chǔ)上不斷攀升新的高度，石化巨頭瘋狂擴張PTA產(chǎn)業(yè)鏈，僅2020年一年新增產(chǎn)能就達到870萬噸，而2021年新增更是達到了1250萬噸。正是由于這個背景下，PX作為PTA的原料，PX產(chǎn)能遠遠達不到市場實際PTA所需求的產(chǎn)量，從而今年春節(jié)以來PX價格大幅上漲15%，催生了PTA乃至PET的大幅上漲。所以在全球通脹傳導以及PX需求大幅增加的雙加持之下，PTA上漲空間仍然非常巨大。預(yù)計在下一次PX新產(chǎn)能投產(chǎn)之前，這種強勢期仍不會結(jié)束。同時下游處在正周期的情況下無論是PTA或者是PET加工費仍有較大上漲空間。

技術(shù)面剖析

此次反彈PTA主力走了一個完美的BAT形態(tài)，同時參照歷史月線，4800-5000作為歷史擁擠交易區(qū)間，預(yù)計PTA在這里仍需鞏固震蕩，但一旦有效突破5000，那么5000以內(nèi)極有可能成為近些年的歷史大底。

PTA目標展望

若后期能有效突破5000關(guān)鍵阻力，后續(xù)根據(jù)CD段延長線1.618計算的話，PTA預(yù)計達到6114.8，忽略MEG價格因素，換算PET含基礎(chǔ)加工費1000元的話，預(yù)計PET匹配的目標價位在8300-8400元左右。